自拍偷拍 郑糖反弹之路仍可期
在中国春节假期本领原糖外盘延续轰动行情布景下，节后第一个交游日郑糖径直拉起大阳线，SR1905早盘一度涨3.6%，盘中波及5245元/吨新高，增仓逾4万手，其中广西政府官宣临时储存食糖50万吨是最大利好，产销数据偏好是助推自拍偷拍，笔者坚握前期的不雅点，广西所在战略利好有助于阶段性缓解国内糖市压力，而国产糖产量不足预期升温，且甜菜糖先行，备受资金疼爱的郑糖反弹之路仍可期。
产销数据改善阛阓激情。据了解，内蒙地区产销两旺，限制1月底累计产糖61万吨、销糖45.6万吨，在产量同比大增近17万吨情况下，工业库存略低于客岁同期的15.7万吨，数据利好，甜菜糖增产压力获取开释，其中1月销糖22.1万吨，同比大增13.5万吨，明显超阛阓预期。广西1月产销数据参考性则更侧重于产量的评估，1月销糖58.4万吨，同比减少18.6万吨，研究春节身分，适应阛阓预期，限制1月底食糖工业库存150.2万吨，同比减少18.4万吨，而总产糖量同比减少19.4万吨，仅为283.2万吨，产糖率11.10%，同比下落0.29个百分点，在天气不利于糖分积蓄情况下，后期糖分偏低阵势将延续，掂量广西总产糖量难以卓著600万吨，产量不足预期将愈来愈豁达。
广西政府官宣决定开展临时储备糖50万吨令投资者擦掌磨拳。在产销尚可情况下，广西所在政府又于2月1日发布公告，决定开展首期临时储存食糖，从2019年2月1日起至6月30日止调理以6000元/吨的价钱、利率4.35%全额贴息5437.5万元，战略扩张掂量可促进银行业金融机构向制糖企业提供出产运营短期贷款流动资金30亿元傍边。天然广西政府在1月3日的会议中已明确将扩张第一期临储50万吨食糖，但穷乏具体细节，阛阓对战略存在一定质疑，这次公布的临储价钱大幅高于阛阓价钱近1000元/吨，超出阛阓预期，故意于制糖企业继承临储，既可本色性缓解糖厂资金压力，也可阶段性改善国内糖市供求阵势，提振阛阓信心。此外，广西政府1月初的会议已明确将蔗款兑付期限由1月延伸至3月，兑付蔗款压力后移有助于踏实白糖现货价。
部分投资者质疑国内糖市增产周期未罢了，战略无法扭转熊市阵势。但就均衡表而言，掂量2018/19榨季国产糖约1055万吨，明显低于先前预期的1090-1100万吨，仅增产25万吨，其中广西已纰漏率不增产，私运减、入口增，放储填补的破钞缺口属于预期，但放储尚未看到。就本榨季以来的销售阵势而言，甜菜糖先行，跟着朔方糖厂延续收榨，迟缓插足库存下落阶段，仓单压力也跟着SR1901的地量交割消退，基差自1月15日的291个点减轻至2月1日的158个点。应该说由于糖厂资金压力大，阛阓一致招供本榨季的短板在于南边糖，但广西政府披发的战略红利自1月3日会议后的现货报价即已开动体现，可在一定程度为糖厂减压，瞻望好于预期。至于海外阛阓，尽管泰国、印度出产程度偏快加重产量超预期利空，但均衡表变动不大，供求基本均衡，糖市底部已现是阛阓大批预期，朝上冲突动能仍不足，外盘无法冲突前期轰动区间，则表里盘有关性不彊。
因此详细而言，现在国内食糖阛阓已在从容改善，2019年以来的反弹并非地说念资金炒作，仅是资金跑步进场令反弹配置加快。阶段性来看，甜菜糖库存压力不大，广西所在战略的扩张进一步改善2-6月国内糖市采购淡季的供应阵势，广西糖厂销售压力裁汰，现货价钱获取撑握。在广西产量不足预期强化布景下，战略题材有望再次刺激盘面上行，同期基差延续配置，反过来又刺激采购积极性，后期基差的提示性将更为关节，值得要点追踪。(农家具(000061)期货网特约分析师李鲜能，转载请注明起原)
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